面板行业正面临至暗时刻，2022年厂商们都承受重压。

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截至2月1日，国内外已有十家主要的面板厂商预告了2022年的业绩，包括京东方、TCL科技、深天马A、维信诺、龙腾光电、和辉光电、华映科技、彩虹股份、三星显示SDC、LG Display等。其中，除了SDC逆势增长之外，其他面板公司基本都遭遇了营收或利润的下滑，并且有一半的公司陷入亏损。

尽管面板是周期性产业，此次起伏仍有其特殊性。此前，行业的产能不断集中到中国大陆，韩国厂商规模化退出液晶赛道，产能格局也发生了变化。但是，受到疫情、消费不振、通胀等宏观因素的影响，供需关系剧烈波动，面板价格的跌幅和低谷期都迅速扩大。

可谓是，2021年上涨得多高，2022年滑坡就有多深，乃至直接击穿底价，厂商们纷纷减产调整稼动率以应对挑战。直到2022年底，部分液晶(LCD)面板价格逐步收敛跌势，2023年行业等待恢复的拐点。

群智咨询(Sigmaintell)总经理李亚琴向21世纪经济报道记者表示，面板厂商从2022年第二季度开始逐渐下修稼动率，目前稼动率已在七成以内。在正常的淡旺季中，2023年下半年将是一个需求的企稳阶段。

集体下滑

梳理国内面板厂的业绩来看，双雄京东方和TCL科技在2022年保持盈利，但都经历了利润下滑。财报显示，京东方预计2022年盈利在75亿元-77亿元之间，同比下降70%-71%;TCL科技收入在1670亿元-1696亿元之间，同比增长2%-4%，盈利在2.55亿元-3.58亿元间，同比下降96%-97%。

与此同时，其他厂商业绩也集体下滑。深天马受益于巨额补贴，2022年预计扭亏，预计归母净利润为1亿元-1.3亿元;龙腾光电2022年归母净利润为2.25亿元-2.6亿元，同比减少71.45%-75.29%。

而部分企业在2022年处于亏损状态。维信诺预计去年亏损20.5亿元-24亿元，同比亏损额扩大;和辉光电预计亏损16.05亿元，亏损幅度也同比加大;华映科技预计亏损12.13亿元-12.93亿元，上年同期亏损2.24亿元;彩虹股份预期亏损25.5亿元到-28.5亿元。

在此番低迷周期内，需求萎缩和低价问题一直并存。京东方在公告中总结道，受终端消费需求明显下降、下游品牌客户保守采购策略及行业低价竞争态势等方面影响，2022年半导体显示产品供需失衡，主流产品价格持续下降，部分产品价格降幅明显，半导体显示业务经营业绩面临巨大压力。同时，公司部分产线仍面临较大折旧压力，OLED等业务业绩持续承压。

这也是行业现实写照，为了应对颓势，企业们都在进行产品结构调整，逐步降低TV比例，转向IT、车载等成长型市场。

比如，京东方在LCD方面发力车载、电竞、AR/VR等高价值领域，提升整体盈利能力，在OLED方面提升车载、折叠笔记本电脑等产品的量产。TCL科技也加大了中尺寸产品线的布局，并且围绕印刷OLED、QLED以及Micro-LED等新型显示技术加大研发投入，同时受惠全球能源结构转型，新能源光伏业务保持快速增长。

再看韩国厂商，业绩上也出现分化。LG Display大幅跳水，三星显示SDC创新高。LG Display的财报显示，2022年销售额为26.15万亿韩元，同比下降12.47%，营业亏损约2.085万亿韩元，由盈利转向亏损。SDC去年的营业利润则创下了历史新高，累计实现营业收入34.38万亿韩元，同比上升8.4%，营业利润5.95万亿韩元，同比上升33.4%。

不论三星还是LG，近年来都在迅速从液晶转向OLED，同为OLED供应大户，在去年呈现了截然不同的走势。这与其产品结构息息相关，SDC是高端智能手机OLED面板的主供应商，尽管手机需求弱，但是高端手机较为稳定，尤其是苹果OLED面板订单增加，也带动了三星显示业务的提升，SDC也成为逆周期增长的异类。

而LG Display的高端TV和IT面板两部分业务占比较大，以TV为例，OLED的销量甚至比液晶更加低迷，因为液晶价格一跌再跌后，和OLED价格差距拉大，性价比更有优势，这也直接影响LG Display高端产品的利润。

静待复苏

虽然本轮周期低谷还在持续，但是2023年初已有恢复企稳的暖意，一个信号是，一季度液晶面板的价格趋于稳定、部分降幅收窄。

群智咨询近期的报告指出，一季度为全球消费电子市场备货淡季，但在经历深度去库存周期后，品牌备货需求环比四季度呈现趋稳态势。而随着面板价格步入历史低谷，面板厂一季度继续积极控产，各应用面板市场供需关系走向健康。

比如在TV领域，全球电视市场经历了较长时间的至暗时刻，终端需求低迷以及主流品牌深度去库存，面板厂商亦随之启动了史上最大幅度减产。随着供需双方的相向调整，电视产业链库存逐步趋于健康。在此背景下，群智咨询预计2023年一季度全球LCD TV面板供需趋于平衡，供需比为5.1%，预计2023年1月-2月，LCD电视面板价格维持稳定。

在TCL科技看来，行业库存自2022年四季度以来处于低位。随着行业整合加速和产能去化，以及下游需求复苏势能增强，大尺寸显示产品价格和盈利将逐步修复。

同时，多家机构认为，2023年需求逐步回归常态，今年面板行业有望从底部进入复苏的阶段。就需求端而言，2022年整机的去库存效果显著，2023年将开启弱增长。供应侧的面板厂们还在继续控制稼动率，全球的厂商们对投资都更加谨慎理性，产能投资规模正在减小。

民生证券在报告中分析道，在供给端韩厂基本出清，大陆厂商主导控产效果明显。三星已退出所有LCD产能，LG的P7线在2022年底退出所有TV产能，仅保留的小部分P8线产能预计在2023年底前全部退出，中国台系厂商也有转产IT线的规划。全球面板行业将进一步向中国大陆厂商集中，话语权和定价权已经由韩厂交棒至大陆厂商手中，京东方、TCL的议价能力有望在未来进一步提高。

按照东海证券的预计，接下来国产LCD产能占比超60%，而从产能规划看，至2025年，全球LCD面板几乎无新增产线，产能增量主要以扩产为主，预计在未来3年，产能增量将主要来源于TCL广州T9产线以及深天马TM19产线。

展望2023年，韩厂还将加速退出液晶产业，积极投入到OLED赛道，强化高端市场的盈利能力。而国内厂商们将在复杂局面下优胜劣汰，随着液晶产能集中，马太效应进一步凸显，弱厂商清退产线，综合实力强的厂商整合资源。

李亚琴判断，如果2022至2023年连续两年亏损的情况下，2023至2024年行业并购大概率会发生，“大的背景是产能过多，厂商主体比较多，很多企业依托政府的补贴，自身经营稳健性并不强，这几个因素构成了发生并购的先决条件。市场回归平衡最重要的还是要优胜劣汰，该淘汰的旧产能还是要淘汰。”

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